一份新鲜出炉的二季度财报，将京东推入冰火交织的漩涡。3522亿的总营收激增22.4%，电商零售扛起90%增长大旗，堪称京东”铁打的营盘”；可另一边，那个横空出世、以”零佣金””骑手五险一金”搅动江湖的外卖业务，一个季度竟烧掉集团百亿之巨，如同巨大的黑洞，无声吞噬着整个京东的利润。

冰火两重天：基本盘的稳与新兴业务的痛

• ​​零售巨轮马力不减：​​ 京东零售交出3101亿营收、20.6%同比增长的成绩单，13个季度持续上扬的毛利率是其韧性印证。618大促叠加国家补贴，数码家电、日用百货双双爆发。单季零售创造139亿经营利润，创下大促季利润率新高，无愧增长引擎。
• ​​物流老将稳扎稳打：​​ 京东物流515.6亿收入虽不算惊艳，19.58亿经营利润却昭示着其稳健本色。尤其在海外业务上，沙特的“JoyExpress”品牌落地，将京东“当日达、次日达”金字招牌引入中东。
• ​​外卖新军狂飙突进：​​ 表面来看，以京东外卖为核心的新业务数据耀眼——138.5亿收入，同比暴增198.8%；618期间外卖日订单量冲击2500万单，商家入驻超150万家，15万全职骑手日夜奔忙，声势浩大。
• ​​百亿暗伤如芒在背：​​ 然而光鲜数据背后，新业务的亏损呈几何级膨胀。​​从一季度尚可控制的13.27亿，直接暴涨至二季度触目惊心的148亿！​​ 这意味着京东仅外卖业务日均亏损高达1.64亿！其结果是集团净利润惨遭腰斩，经营利润更从去年同期盈利105亿逆转为亏损近9亿。外卖狂飙如同一头饕餮巨兽，反噬掉了电商零售与物流辛苦积攒的每一分盈利。

战略突围：外卖能否跳出烧钱死局？

管理层在电话会上意图昭然：借助外卖流量，反向撬动平台其他消费。“别只点外卖，看看百货吧！”京东正尝试将外卖流量向即时零售、传统电商导流，以求形成生态闭环。这场外卖战争初期以补贴抢占份额的策略已难以为继，​​京东主动撤出上月激战，留下美团与阿里闪购缠斗，足见京东意识到——恶性补贴如同饮鸩止渴。​

高盛近期推演的“残酷剧本”似乎正一步步应验：预计未来一年京东将再为此烧掉260亿。而外卖战场最终的胜者，也必将付出近乎惨痛的代价。

京东这份财报如一枚投入湖面的深水炸弹，激起的不仅是数字的涟漪，更是对整个互联网烧钱逻辑的拷问：当无底线补贴的尽头，是巨额利润化为乌有时，平台们真正该聚焦的究竟是短暂的份额数字，还是可持续的生态建设与精细化运营？京东试图通过外卖拓流量、延生态的路，虽已初现用户增长四成的成效，但百亿亏损已为这份繁荣按下血红色警示灯。

当热闹喧嚣的外卖补贴战火渐熄，京东接下来如何把流量真正转化为可持续的增量，将是决定其未来命运的关键一步棋。而消费者的选择，终究将在这场资本游戏中投出最关键的一票。